智通财经APP获悉，据港交所1月30日披露，深圳市星源材质科技股份有限公司(星源材质，300568.SZ)向港交所主板递交上市申请，中信建投国际为其独家保荐人。该公司曾于2025年7月7日递表港交所。
公司简介
据招股书，星源材质是一家锂离子电池隔膜制造商，于2003年创立，在锂离子电池隔膜的研发、生产和销售方面累积逾20年的行业经验。隔膜作为锂离子电池的核心部件之一，直接影响锂离子电池的品质、安全性及生产成本。
根据弗若斯特沙利文的资料所示，公司是中国首家掌握锂离子电池隔膜干法单向拉伸技术的企业。于往绩期间，公司大部分收益来自中国，2022年至2024年的复合年增长率为10.6%。
公司在电池隔膜众多关键性能指标上都表现卓越，包括厚度、孔隙率、热收缩、透气性和穿刺强度。公司为世界领先的锂离子电池制造商提供服务，例如LG新能源、三星SDI、远景动力、村田、SK On、SAFT、宁德时代、比亚迪、国轩高科、中创新航、亿纬锂能和欣旺达。
根据弗若斯特沙利文的资料显示，公司过去连续五年的锂离子电池隔膜出货量位列全球第二名，全球市场占有率由2020年的11.0%增至2024年的14.4%。于2024年，集团占据市场份额约17.1%，在中国电池隔膜市场排名第二。
按出货量计，公司于2024年在干法隔膜市场的市场份额位居全球第一，而于湿法隔膜市场的市场份额按出货量计位居全球第二。
目前，公司已在中国建立六个生产基地。欧洲、东南亚及美国的海外生产基地正在建设中。在创新方面，公司已在中国、日本及瑞典建立研发中心，并计划在东南亚及美国建立更多的研发中心。公司不断扩展的网络支援广泛客户群，包括全球100多家领先的锂离子电池制造商。
于截至2022年、2023年、2024年12月31日止年度及截至2025年9月30日止九个月，公司于各期间的五大客户合共产生收益分别占总收益的67.4%、63.8%、50.9%及61.5%。
财务资料
收入
于2022年、2023年、2024年、2025年截至9月30日止九个月，公司实现收益约为28.67亿元、29.82亿元、35.06亿元、29.32亿元人民币。
利润
于2022年、2023年、2024年、2025年截至9月30日止九个月，公司录得年/期内利润分别约为7.48亿元、5.94亿元、3.71亿元、1.41亿元人民币。
毛利率
于2022年、2023年、2024年、2025年截至9月30日止九个月，公司毛利率分别为44.8%、43.3%、28.1%、21.3%。
行业概览
全球及中国锂离子电池行业市场规模
全球锂离子电池行业的出货量由2020年的323.2吉瓦时增长至2024年的1,519.6吉瓦时，复合年增长率为47.3%。预计到2029年，全球出货量将超过4,600吉瓦时，自2024年起复合年增长率为25.2%。
中国仍是全球最大市场，锂离子电池的出货量由2020年的142.5吉瓦时增长至2024年的1,133.0吉瓦时，复合年增长率为67.9%。预计到2029年，出货量将超过 2,600吉瓦时，维持18.5%的复合年增长率，在全球市场的占有率将超过50%。
中国以外其他地区的锂离子电池出货量预计将于2029年超过2,000吉瓦时，复合年增长率为39.4%，高于中国，其全球市场占有率亦将增至40%以上。
全球及中国电池隔膜行业的市场规模
按出货量计算，全球电池隔膜市场规模从2020年的64亿平方米增至2024年的277亿平方米，复合年增长率为44.5%。于2024年，中国的电池隔膜出货量为全球第一，占主要国家市场约84.0%。
展望未来，在政府额外规定与技术进步的带动下，预计全球电池隔膜市场出货量规模将从2024年的277亿平方米增加至2029年的841亿平方米，复合年增长率为24.8%。
于2020年至2024年，中国干法电池隔膜的出货量由约10亿平方米增加至约61亿平方米，复合年增长率为57.2%。在下游行业进一步发展的带动下，中国干法电池隔膜的出货量预计到2029年将达到约118亿平方米，自2024年起复合年增长率为14.1%。
2024年，电动车电池是中国干法电池隔膜市场最大的下游应用场景，市场占有率约为60.0%，其次是储能电池(35.0%)，接着是消费电子电池(4.5%)。
中国湿法电池隔膜的出货量由2020年的26亿平方米增加至2024年的172亿平方米，复合年增长率为60.4%。展望未来，中国湿法电池隔膜的出货量预计将由2024年的172亿平方米激增至2029年的436亿平方米，复合年增长率为20.4%。
2024年，能源汽车电池在中国湿法电池隔膜市场占有率为72.9%，其次是储能电池(22.0%)，接着是消费电子电池(3.4%)。
全球及中国电池隔膜行业的竞争格局
2024年，全球电池隔膜行业的总出货量约为277亿平方米。五大企业占全球电池隔膜市场总出货量约65.1%。2024年，集团在全球电池隔膜市场排名第二，市场占有率为 14.4%。
2024年，中国电池隔膜的总出货量约为233亿平方米。五大企业占中国电池隔膜市场总出货量约77.5%。2024年，集团在中国电池隔膜市场的市场占有率约为17.1%，排名第二。
董事会资料
公司的董事会由3名执行董事、1名非执行董事、4名独立非执行董事组成。董事的任期为3年，并于任期届满后重选。
股权架构
截至2026月1月26日，公司分别由陈教授及陈女士持有约12.67%及0.03%。因此，陈教授及陈女士(陈教授之配偶)有权合共行使约12.69%已发行股份所附带的投票权。
中介团队
独家保荐人：中信建投(国际)融资有限公司
公司法律顾问：有关中国法律：金杜律师事务所；有关美国法律：Miller, Canfield, Paddock and Stone, P.L.C.；有关马来西亚法律： PHANG THAM TEOH & CO；有关瑞典法律：Wigge & Partners Advokat KB；有关瑞典环境事宜的法律：FRÖBERG & LUNDHOLM ADVOKATBYRÅ AB
独家保荐人法律顾问：有关香港法律及美国法律：盛德律师事务所；有关中国法律：中伦律师事务所
核数师及申报会计师：容诚(香港)会计师事务所有限公司
行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司
合规顾问：金联资本(企业融资)有限公司
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